在Ai及有色金属板块的带动下，8月份A股上涨加速。上半年表现较强的港股，近期走势整体弱于A股市场。在最近发布的中报中，部分算力产业链及有色金属企业，交出了靓丽的成绩单，催化相关公司股价快速上升。

虽然实体经济暂时并没有大的起色，但随着反内卷政策的深入，投资者对走出通缩的预期，也越来越有信心。许多超跌的板块，股价也有先于基本面见底反弹的味道。

宏大叙事叠加短期业绩爆发，的确更容易刺激大部分投资者的多巴胺。但超高的ROE以及技术路径演进的不确定性，结合历史上类似叙事带来的股价起伏，在错过了最初的时机之后，我们失去了追涨这类收益的勇气。

历史证明，过于FOMO自己能力圈之外的机遇，很多时候可能正是带来损失的原因。因此，我们仍然把精力聚焦在自己更有把握的机会之上。

我们看好的重点企业，上半年也交出了优于预期的答卷。基于长期经营表现、市场竞争格局及在相关产业中明显的相对优势，在当前的环境下，对看好的重点企业的长期回报，仍然有足够的信心。

经历多次的市场起伏，我们也越来越确信，一个成熟的投资者，不应该让自己迷失在“牛市”或者“熊市”的氛围之中。我们已经放弃了通过判断短期市场牛熊、来调整自己组合的弹性的做法；相反，把更多的精力放在研究企业的中长期竞争力上。

我们希望不停的进化自己的能力，慢慢沉淀出越来越多能够无惧市场牛熊的优质企业，相信具有超强韧性和适应能力的组合，才更有可能获得长期优异的回报。